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機構論市:兩大因素影響市場走勢 A股牛年能否再續強勢?

巨豐投顧:兩大因素影響市場走勢 A股牛年能否再續強勢?

觀點:去年四季度以來,市場風險偏好回升,在經濟基本面的加速復蘇以及流動性合理充裕之下,市場向好趨勢的邏輯并未發生改變。經過結構性震蕩上行之后,隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升,春季行情如火如荼,市場賺錢效應已然開啟。經歷了1月底以及2月初的整理之后,隨著流動性驅動的逐步減弱,業績提振以及估值抬升有望成為牛年市場向好的主要力量,可重點關注經濟復蘇后期消費以及周期類標的的總體表現。

春節前最后兩日的表現實在是大幅超預期,繼昨日指數大漲70個點站上3600點之后,今日滬指延續大漲趨勢,盤中成功突破1月25日高點,刷新年內高位的同時,也再次刷新了2015年12月以來的新高。不僅僅是滬指,深成指、創業板以及中小板指,也同時創下新高,可以說鼠年的A股,從指數看,是完美的收官。

實際上,雖然這兩日的大幅反彈超出此前的預期,但是從春節前后的歷史看,指數上行也是大概率事件,只不過如此的大幅度,也確實不多見。當然,這里的強勢反彈,主要提振因素在于央行呵護流動性下短期市場壓力的減弱,同時金融數據的超預期對市場的信心的提振。此外,政策上深圳主板和中小板合并,也在一定程度對中小板個股形成一定的刺激。當然,金融股的走強以及大權重的回歸,應該是拉動指數的具體的表現。

展望牛年,在鼠年尾聲強勢的上行提振下,市場能否再續強勢呢?這主要還需要進一步關注政策以及市場情緒的具體表現。

一方面,經濟復蘇下宏觀基本面支撐較強,指數繼續向好的邏輯沒有發生實質改變;眾所周知,1月底的下行主要是對流動性收緊的擔憂,但2月以來,央行對于流動性的呵護暫時打消了大家的顧慮,這也是市場重新上行的核心因素。但是,流動性收緊是趨勢,只是時間的問題。不過,即便是收緊的初期,市場向好的總體格局不會受到太大影響;

另一方面,市場盈利回升以及情緒提升下,牛市格局也有望延續;如果我們說鼠年市場的上行更多的得益于流動性的寬松驅動,那么隨著流動性收緊趨勢的來臨,這個驅動或將消失,取而代之的,或將是市場盈利的回升以及估值抬升下的股價提振,尤其是經濟加速復蘇之下,上市公司業績持續回升,對股價以及估值的抬升趨勢是明確的。而企業業績的回升趨勢看,至少在一季度仍將有較好的表現,仍是提振市場的主要力量;此外,無論是新增投資者跑步入市、爆款基金不斷發行,還是外資總體繼續流入,市場情緒依舊良好,增量資金繼續進入下,仍是推動市場向好的重要基礎;

此外,牛市格局可能生變,但結構性機會依舊。確切的說, 牛市格局不變,但結構行情可能生變。此前流動性驅動以及經濟復蘇初期,市場普漲甚至是以順周期品種為主,但是經濟復蘇逐步到了中后期,牛市也可能即將過渡到后期,市場更多的要關注消費以及周期品種,尤其是能跨周期的消費品,需要重點留意。而這里,還要考慮的就是上面提到的業績驅動下的業績支撐。

來源:東方財富研究中心

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